一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已于12月14日至16日在北京召開(kāi)，部署2017年經(jīng)濟(jì)工作。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是決定2017年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革的方向、目標(biāo)及政策取向、工作重點(diǎn)的最高級(jí)別會(huì)議。這次會(huì)議為明年繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革定調(diào)了具體著力點(diǎn)。其中，推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，成為2017年經(jīng)濟(jì)工作主要著力點(diǎn)。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月14日至16日在北京舉行。
會(huì)議指出，財(cái)政政策要更加積極有效，要推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、保障民生兜底的需要等；貨幣政策則要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣政策供應(yīng)新變化，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定等。
赤字率是否突破3%？
2016年前三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速均為6.7%，11月份數(shù)據(jù)依然向好，全年較大概率能維持6.7%的增速，符合年初既定的6.5%-7%的正常運(yùn)行區(qū)間。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，尤其強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)是主基調(diào)，穩(wěn)是大局”。
那么，什么是“穩(wěn)”呢？齊魯資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，大局要穩(wěn)，意味著防風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，允許經(jīng)濟(jì)增速適度降低。
但也有不同的理解。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“穩(wěn)”指的是經(jīng)濟(jì)、社會(huì)都要穩(wěn)，重要參考指標(biāo)就是就業(yè)。預(yù)計(jì)2017年新增就業(yè)目標(biāo)為1200萬(wàn)-1400萬(wàn)，經(jīng)測(cè)算經(jīng)濟(jì)增速大致要維持在6.5%-6.6%左右。
為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)的目標(biāo)，2017年財(cái)政政策要更加積極有效，預(yù)算安排要適應(yīng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、保障民生兜底的需要。
2016年積極財(cái)政政策突出表現(xiàn)在，赤字率提高到3%，而且地方專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模從1000億元增加到4000億元。更加積極有效的財(cái)政政策，是否會(huì)進(jìn)一步提高赤字率呢？
中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，現(xiàn)在政府支出規(guī)模很大，一般公共預(yù)算支出規(guī)模超過(guò)17萬(wàn)億，更加積極有效的財(cái)政政策，未必會(huì)進(jìn)一步提高赤字率。存量支出盤(pán)子還有很大優(yōu)化空間，結(jié)合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，可加大在醫(yī)療、教育等民生短板的支出。
李迅雷預(yù)判，2017年赤字率可能仍在3%左右，但明年寬口徑的赤字，如地方變相舉債、專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金等可能仍然會(huì)持續(xù)。2016年名義赤字率為3%，但將發(fā)改委專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等隱性債務(wù)加進(jìn)去，實(shí)際赤字率可能高于3%。
也有分析認(rèn)為，明年赤字率可能達(dá)到3.5%左右。劉元春分析，明年結(jié)構(gòu)性改革要加大力度推進(jìn)，降成本、去庫(kù)存等可能都需要財(cái)政支持，隨著財(cái)政收入增速的回落，勢(shì)必要求擴(kuò)大財(cái)政赤字，赤字率可能突破3%。
但劉元春也認(rèn)為，因?yàn)樨?cái)政政策存在彈性空間，還有發(fā)改委專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、政策性金融債等類(lèi)似財(cái)政手段支持，初步估計(jì)2017年赤字率為3%-3.5%。
貨幣政策穩(wěn)健中性
區(qū)別于2016年的“靈活適度”，2017年穩(wěn)健貨幣政策為“穩(wěn)健中性”，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門(mén)，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。
“穩(wěn)健中性”的定調(diào)，不少分析人士認(rèn)為2017年貨幣政策會(huì)適度偏緊。今年10月份以來(lái)，銀行間利率、國(guó)債收益率大幅上行，以及央行公開(kāi)市場(chǎng)較多投放中長(zhǎng)期資金、抬高資金綜合利率等，已經(jīng)顯露適度偏緊的政策取向。
高盛高華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，10月中旬以來(lái)，短期回購(gòu)利率走高且波動(dòng)加劇，央行可能以此化解圍繞影子銀行頻繁活動(dòng)、通脹壓力上升、資產(chǎn)泡沫和外匯流出的擔(dān)憂(yōu)。
李迅雷表示，以前穩(wěn)健但靈活的政策定調(diào)，實(shí)際執(zhí)行政策彈性較大，可以偏寬松也可以收緊。2016年M2增速12%左右，GDP增速為6.7%，整體貨幣政策是偏寬松的。明年貨幣政策會(huì)收緊一些，維持中性，M2的增速可能會(huì)在10%左右。
李迅雷指出，在人民幣有貶值壓力下，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表示要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，匯率要基本穩(wěn)定，貨幣政策操作會(huì)受影響。美元還在加息通道中，中國(guó)利率水平也有上行的趨勢(shì)。
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任祝寶良對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，美國(guó)大選后，特朗普減稅、加大基建投資等政策取向，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步回暖，美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹率確實(shí)在上升，美元走強(qiáng)，人民幣面臨貶值壓力，給我國(guó)貨幣政策帶來(lái)壓力。
近期，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期也在上升。11月份，PPI超預(yù)期同比增長(zhǎng)3.3%，CPI同比增長(zhǎng)2.3%。
不過(guò)，也有分析認(rèn)為，中性并不意味著偏緊的貨幣政策取向。
劉元春表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體仍然存在下行壓力，偏緊的貨幣政策，造成利率上行，會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本上升，如企業(yè)債發(fā)行成本上升，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。中性貨幣政策，是要維持流動(dòng)性的相對(duì)穩(wěn)定，不緊縮不擴(kuò)張，貨幣政策要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止資金脫實(shí)向虛。央行強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性穩(wěn)定，后續(xù)可能會(huì)對(duì)shibor等利率指標(biāo)更為關(guān)注。
劉元春表示，11月PPI同比增長(zhǎng)3.3%，雖然超預(yù)期，但上游PPI傳導(dǎo)到下游CPI機(jī)制不暢，總需求疲軟下，明年通脹壓力并不大。
（責(zé)任編輯 石逸龍）
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