《經濟參考報》記者從多個渠道獲悉，在去產能方面，除了煤鋼產業(yè)，其他行業(yè)落后產能也將進入去產能名單。消息人士透露，汽車、新能源、石墨烯等行業(yè)的落后產能或將入列。
在1月份密集召開的地方兩會上，去產能也成為熱點。北京市未來將深入調整供給結構，分類處置50戶以上“僵尸企業(yè)”。天津市將進一步壓縮鋼鐵產能，處置僵尸企業(yè)。而鋼鐵大省河北也將進一步壓縮鋼鐵、煤炭、玻璃、水泥等產能。2017年壓減煉鋼產能1562萬噸、煉鐵1624萬噸，煤炭產能742萬噸、水泥110萬噸、平板玻璃500萬重量箱，完成4家“僵尸企業(yè)”出清，加快廊坊、保定、張家口鋼鐵產能全部退出和承德、秦皇島鋼鐵產能部分退出。
國務院發(fā)展研究中心產業(yè)經濟部副部長石耀東表示，“三去一降一補”工作在2016年取得明顯進展，但仍不穩(wěn)固，某些情況下還可能出現(xiàn)反復。如壓減過剩產能，一旦市場供需關系暫時緩解，或價格大幅上升，壓下去的過剩落后產能還可能以各種名義死灰復燃，必須鞏固前期成果。
中國國際經濟交流中心首席研究員張燕生表示，在產能過剩問題上，有企業(yè)盲目投資的一面，同時也有地方政府推動的因素，要實現(xiàn)有效的去產能必須首先解決體制機制問題。2017年做好去產能工作，必須進一步深化改革，減少政府的管制和干預，讓市場發(fā)揮應有的作用。
“從根本上解決鋼鐵煤炭等產能過剩問題，須從體制機制創(chuàng)新入手，讓低端過剩產能強制性退出市場。同時，發(fā)揮市場機制的導向性作用，通過產能置換、專項獎補等激勵手段鼓勵企業(yè)自主壓減低端過剩產能。再有就是讓企業(yè)能具備順暢退出的能力，特別是在員工安置、技能培訓、債務厘清、資產處置和財務清算等方面，給予企業(yè)一定的扶持?！笔珫|說。
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市場化債轉股是去產能必然選擇
中國經濟發(fā)展進入了“新常態(tài)”，以供給側結構性改革為主要內容的經濟發(fā)展動力正在推動中國經濟進入新一輪健康程序的發(fā)展。
在中國經濟“新常態(tài)”發(fā)展的背景下，經濟結構的調整必然會對過剩產能進行淘汰。銀行業(yè)不良資產承受的壓力也會比較大。上世紀90年代末銀行業(yè)改革的時候推行債轉股，而今天國家采取市場化的方式再次推行債轉股，我想就這個主題談一下我的幾點看法。
市場債轉股的必要性
市場化債轉股是金融形勢發(fā)展的必然產物，要從宏觀經濟政策、產業(yè)結構調整、銀行能力提升等高度全面認識新一輪債轉股的必要性。為有效落實供給側改革的部署，幫助遇到暫時困難的企業(yè)渡過難關，我們有必要采取債轉股等措施來提升市場發(fā)展能力。這可以加快企業(yè)去產能、去庫存、去杠桿的進程，有助于供給側改革持續(xù)推進，增強實體經濟中長期發(fā)展的韌性。在經濟發(fā)展“新常態(tài)”下，若選擇一次性處理企業(yè)多年積累的債務，無論是對企業(yè)和金融機構都會影響過大，債轉股可以打破惡性循環(huán)，有助于降低系統(tǒng)性金融風險，為企業(yè)長期比較提供有利的環(huán)境。
首先，市場化債轉股可以鞏固供給側改革的成果。僵尸企業(yè)、增加過剩產能和庫存的企業(yè)難以再渾水摸魚，而有較好發(fā)展前景、暫時遇到困難的企業(yè)則可以渡過難關，獲得持續(xù)發(fā)展的能力。
其次，市場化債轉股是我國產業(yè)集中化趨勢內生選擇。當前我國部分產業(yè)集中度偏低，導致市場持續(xù)惡性競爭，資源浪費，效率低下。我國鋼鐵前四位市場占有率16%，與美日韓相比相差甚遠?？鐕髽I(yè)紛紛并購，激烈的市場競爭要求我國加快產業(yè)升級，提升產業(yè)集中度，充分發(fā)揮規(guī)模經濟的效益。通過市場化債轉股實施機構主動股權管理，有效減少地方政府、行政的介入和干預，顯著提升國有企業(yè)和地方企業(yè)市場化的程度，為產業(yè)集中和提升產業(yè)競爭力提供良好的契機。
第三，市場化債轉股是商業(yè)銀行進一步提升市場競爭力的重要手段。當前銀行不良貸款率持續(xù)上升，預計未來面臨較大的考驗，其中轉讓給資產公司成為主要手段。本輪銀行不良資產呈現(xiàn)規(guī)模大、范圍廣、周期長、處置難度大的特點，需要借鑒新的市場化債轉股處置不良資產、修復銀行的估值、進一步提升市場競爭力的手段。債轉股可以提振銀行的信心，通過市場化的債轉股產業(yè)基金、不良資產證券化、投貸聯(lián)動等方式可以提高銀行整體不良資產處置水平，有效盤活有問題的貸款。
最后，市場化債轉股可以有效修復銀行的估值，以時間換空間，通過資本市場重新定價。市場化債轉股有利于銀行利潤的增長，支持實體經濟的發(fā)展。
上一輪債轉股的區(qū)別
本輪市場化債轉股呈現(xiàn)新的特征。我全程參與了上世紀90年代債轉股的工作，當時的資金主要來源于財政，行政、政策性色彩比較濃。而新一輪市場化債轉股以市場化、法制化為基本原則，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，定價市場化，資金是市場化募集，股權也是市場化退出。政府通過資金政策，完善監(jiān)管，為市場化債轉股營造良好的環(huán)境。新一輪市場化債轉股是上一輪債轉股升級版。
首先，本次債轉股是在經濟金融發(fā)展水平更高的環(huán)境下進行的。本輪債轉股環(huán)境與上一輪有諸多異同點，相同點都是面對復雜的國內和國際政治形勢、銀行不良資產攀升等問題；不同點是經過十幾年的發(fā)展，我國經濟金融發(fā)展達到了更高水平。目前我國的GDP總量是上世紀的7倍多，銀行業(yè)經歷了黃金十年的發(fā)展。銀行法人機構數(shù)量達到4000多家，資產規(guī)模是上世紀90年代10倍，凈利潤增長常年維持在20%多。從2015年開始銀行業(yè)呈現(xiàn)逆周期調整特征，使行業(yè)有能力抵御不良貸款的損失。
其次，參與主體和資金來源更加多元。上一輪債轉股是政策性的債轉股，計劃和經濟體制下的債轉股，參與的主體是國企和四大銀行，而本輪債轉股是市場化的，大家自主參與，參與主體的資金更加多元。不僅是四大國有銀行，其他4000多家銀行和金融機構都可以參與；同時也不再局限于國有企業(yè)，伴隨多層次資本市場的建設繼續(xù)深化，銀行財富管理和大資管業(yè)務成熟，資金的募集渠道日益多樣，資金的供給越發(fā)充足。上一輪債轉股中，轉股企業(yè)眾多而資產管理公司只有四家，很難全面參與每個企業(yè)經營管理，規(guī)范法人治理機構。相比之下，本輪市場化債轉股，充分發(fā)揮市場在配置中的決定性作用，投資者更加充分參與經營關系，可以防范債轉股企業(yè)本身產生的道德風險、股東權益落實不到位的風險、債轉股以后杠桿率的風險，完善公司治理結構，提升企業(yè)管理水平。
如何穩(wěn)健推進市場化債轉股
本輪市場化債轉股，資金來源是社會資本，財政不兜底，不會引發(fā)通貨膨脹和匯率水平的異常波動。
穩(wěn)健推進市場化債轉股，應當做到以下五點：
第一，理念要到位。對于債轉股，商業(yè)銀行要抱有平常心，不能寄希望于債轉股可以解決一切問題，不能簡單認為市場化債轉股只是一種形式的債務轉移，要有長期持續(xù)的努力，按照市場定價原則，有序開展，統(tǒng)籌協(xié)調，維護各方的利益，合理確定市場化債轉股的方案。
第二，外部政策要到位。監(jiān)管需要對可能涉及到債轉股的壞賬等作出更為細致的安排，切實減低債轉股實際成本，同時強化跨市場綜合監(jiān)管的改革，切實提升債轉股業(yè)務監(jiān)管能力和經營能力。銀行方面要主動加快多元化的布局，打造多牌照優(yōu)勢，利用好信托等非銀行平臺，滿足債轉股企業(yè)一攬子服務需求。為分散風險，建議銀行和其他金融機構設立資產管理公司，做好風險隔離的同時提高股權管理有效性，提高債轉股長期穩(wěn)定回報。
在資產管理公司方面，建議通過適度降低資本充足率的要求調整股權資產風險權重等措施，增強股權業(yè)務發(fā)展模式，加快地方資產管理公司的設立。
第三，目標選擇要到位。在債轉股過程中，銀行要結合自身的特點，依托市場化的機制，實現(xiàn)機構、退出機制等選擇，實施機構、銀行按照國務院關于市場化銀行債轉股指導意見的要求，綜合考慮依法合規(guī)、資金來源、退出等多方面，最終探索適合本機構債轉股實施主體，搭建銀行發(fā)展需求的債轉股平臺。
第四，退出方式方面，有機會通過資本市場實現(xiàn)退出的企業(yè)還要同時做好退出渠道的安排，如具有回購能力的大股東和第三方轉讓等等，避免簡單的復制。
第五，管理升級要到位。銀行應進一步強化債轉股企業(yè)內部管理，針對不同類型債轉股，建議差異化、專業(yè)化審批機制，確保債轉股選擇的對象合理性和退出機制完備性。拓寬債轉股融資渠道，通過發(fā)行債轉股資管計劃，設立私募基金，向非銀行金融機構、上市公司多渠道進行融資。明確債轉股企業(yè)之間角色定位和合作關系，保證投后管理全面性和有效性。銀行應加強與政府、企業(yè)之間的互動，通過整合內外部資源，打造和諧繁榮的不良資產處置生態(tài)圈。行業(yè)龍頭企業(yè)要和上市公司進行合作，利用上市企業(yè)定向增發(fā)、發(fā)行股票收購等方式，幫助企業(yè)降低杠桿，增強競爭力。
以銀行為樞紐，建立跨市場(例如信貸市場和資本市場)、跨區(qū)域(境內外各個領域)、跨行業(yè)之間不良資產處置的生態(tài)圈，采用互聯(lián)網渠道等在內新的處置手段，提高債轉股處置銀行不良資產的效率和市場化的水平。
通過時間換空間、空間換空間實現(xiàn)市場化債轉股股權順利退出。新一輪債轉股意義十分重大，我相信只要貫徹落實好國務院有關政策要求，社會效益和經濟效益將十分巨大。在各界努力下，新一輪市場化債轉股一定可以順利實施，并取得良好的社會效益。
(作者系民生銀行行長，本文根據(jù)其在第13屆中國國際金融論壇上的演講整理，有刪節(jié)。)
(責任編輯 師皎)
